성장주 가치 평가할 때는 PEG 사용하세요

안녕하세요. 개미 사단장입니다.

​

오늘은 성장주를 평가할 때 사용하는 팩터인 PEG에 관하여 공부하고자 합니다.

​

｜PER의 단점

PER는 기업을 평가할 때 많이 사용되는 지표로 기업의 주가를 EPS로 나눈 값입니다.

​

퀀트에서 PER는 많이 사용되는 지표입니다.

​

실제로 PER가 낮을수록 주식 수익률은 올라가죠.

​

그러나 PER는 기업의 성장성을 고려하지 않는다는 한계점이 있습니다.

​

성장주는 보통 현재 기업의 상태보다는 앞으로의 미래를 더 중요하게 여깁니다.

​

성장주 주가의 모멘텀은 ‘기대감’입니다.

​

테슬라, 엔비디아, 구글과 같은 성장주를 생각해봅시다.

 

 

누가 그들의 현재 상태를 보고 투자할까요?

​

대부분 그들의 미래를 보고 투자할 것입니다.

​

하지만 PER는 미래의 실적보다는 현재의 실적에 주목하기 때문에 성장주의 가치를 제대로 평가하지 못합니다.

 

｜성장주에게는 PEG

PEG는 피터 린치의 책 “월가의 영웅들”에서 제시되었는데요.

​

PEG(Price to Earning Growth)는 PER의 한계를 보완한 수치로 한국어로 주가 수익 성장 비율입니다.

​

PER를 EPS 성장률(%)로 나누면 PEG가 도출됩니다.

 

 

사실 EPS 성장률에 뚜렷한 기준치가 없습니다.

​

책(월가의 영웅들)에서는 과거 3~5년 평균 성장률을 사용하지만 개인적으로 3~5년은 너무 길다고 생각하여 과거 1년 EPS 성장률을 사용합니다.

​

피터 린치는 적절한 PEG 값으로 1을 제시하였습니다.

​

PEG가 0.5라면 저평가, 2이상이라면 고평가된 기업이라고 피터 린치는 말했습니다.

 

｜PEG 국내 시장에서는 유용한 지표인가

한국시장에서 2003년 1월 1일부터 2023년 1월 25일까지 금융주, 중국기업, 관리종목을 제외한 종목의 PEG 10분위 수익은 아래와 같습니다.(리밸런싱은 분기별)

 

PEG 10분위 수익

 

왼쪽부터 하위 10%이고요.

​

나름 계단식으로 아름답게 내려옵니다.

​

PEG가 낮을수록 수익률이 좋은 것을 알 수 있습니다.

​

다음으로 MDD입니다.

 

MDD

 

MDD까지도 계단식으로 아름답게 내려오네요.

 

｜PEG가 낮은 주식 20개를 꾸준히 매수한다면…?

그렇다면 PEG가 가장 낮은 주식 20개를 매수하는 전략의 수익률은 어떠할까요?

​

한번 백테스트를 진행해보겠습니다.

​

리밸런싱은 분기별이고요. 기간은2003년 1월 1일부터 2023년 1월 25일까지이고 금융주, 중국기업, 관리종목, 적자기업은 제외했습니다. 결과는 아래와 같습니다.

 

© 퀀터스

 

 

코스피 지수보다 높은 연평균 수익률을 보여줬지만 MDD는 아쉽게도 코스피 지수보다 높았습니다.

​

PEG는 성장주를 평가하기에 좋다고 위에서 말했는데요.

​

그래서 이번에는 성장주에만 백테스트를 진행해보고자 합니다.

​

리밸런싱은 분기별이고요. 기간은2003년 1월 1일부터 2023년 1월 25일까지이고 자동차, 반도체, IT하드웨어, 소프트웨어 업종만 선정했습니다. 백테스트 결과는 아래와 같습니다.

 

© 퀀터스

 

 

단순하게 모든 업종에 대해서 백테스트를 진행했을 때보다 더 좋은 결과가 나왔습니다.

​

연평균 수익률과 MDD 측면에서 모두 좋은 모습을 보여준 것이 인상적입니다.

​

｜마무리

지금까지 PEG에 대하여 알아봤는데요.

​

PEG는 성장주를 평가할 때 주로 사용되며 피터 린치는 1이 PEG의 적정 기준이라고 말했습니다.

​

성장주에 투자하실 때, PEG를 한번 참고해보시기를 추천드립니다.

​