강원랜드 끝없는 주가 하락, 외국인은 왜 빠져나가는가?

 

코로나도 버텨낸 리오프닝주 가운데 하나인 강원랜드의 주가하락이 최근에 심상치가 않습니다.

몇 주 째 52주 신저가를 계속해서 갱신하면서 주가가 폭락 중입니다.

​

코로나 최저점인 19000원에서 막상 적자가 나면서도 주가는 올랐는데, 흑자로 전환하고 코로나도 끝나가는 현재 시점에 최저가를 갱신하는 이유는 뭘까요?

 

｜힘없는 리오프닝주

물론 주가하락은 어제오늘의 이야기는 아닙니다.

2015년 최고가인 44,100원 이후로 8년 가까이 하락추세입니다.

​

코로나때 급락이 끝이 아니고 애초에 주가는 계속해서 하락하고 있었던거죠.

 

 

오히려 2020년 급락 이후 2년간 주가는 상승했습니다.

그런데 코로나도 끝난 현재 상황에서 다시 급락하면서 신저가를 갱신하고 있는건 상당히 신기한 일입니다.

​

특히 이대로만 가면 조금만 더 떨어지면 2020년 3월의 16,000원을 터지할 수도 있을것 같네요.

당연히 갑자기 왜 이런가? 에 대한 원인분석이 여러 증권사에서 리포트로 나오고 있습니다.

​

일단 최근에 주가가 하락하는 가장 큰 이유는 방문객수의 회복세가 예상과 다르다는 겁니다.

코로나가 끝났으니 예전처럼 강원랜드 방문객이 늘어날지 알았는데 예상보다는 훨씬 낮다는거죠. 물론 조금씩 올라가고는 있습니다.

​

작년 2분기에는 19년 대비 75%, 3분기에는 19년대비 85%까지 올라갔습니다.

다만 막상 4분기 실적을 보고 나니 85% 이하로 떨어지면서 반대로 다시 하락세가 되어버린 겁니다.

 

｜MZ세대 2030과 카지노의 인기 

카지노는 도박입니다.

다만 도박 이전에 일종의 '오락' 이죠. 돈을 걸지 않으면 단순한 오락, 돈을 걸면 도박이 됩니다.

​

결국 재미가 일차적인 목표일 겁니다. (현실은 돈이 목표지만)

​

그런데 젊은 MZ세대, 2030에게 카지노의 인기가 예전같지 않다고 합니다.

이미 너무나도 많은 즐길거리가 있다보니 '옛날 오락' 의 일종인 카지노는 상대적으로 인기가 없어진겁니다.

​

더군다나 오락/도박/MZ세대 를 붙여보면, 오히려 다른 단어가 생각나지 않나요?

저는 코인과 3배 레버리지 ETF가 먼저 떠오릅니다.

​

손쉽게 코인에 올인하고, 3배 레버리지/인버스에 투자하면서 하루만에 일확천금을 꿈꾸는 사람들이 늘었습니다.

​

이 와중에 코로나로 어차피 강원랜드의 카지노를 가본 적도 없으니, 굳이 이제와서 처음으로 가볼 이유 자체가 사라진거죠.

​

결국 시대에 뒤쳐진 카지노라는 시스템의 한계가 지금의 주가 하락을 이끌어낸게 아닌가 싶습니다.

 

｜다만 엄청난 저평가는 맞다

물론 현재는 엄청난 저평가 상황은 맞습니다.

 

 

PBR 밴드 기준으로 1.4 수준입니다.

이건 2009년 리먼과 2020년 코로나 저점 수준까지 떨어졌다는 뜻입니다.

​

특별한 경제위기는 아직 안왔는데 이녀석만 이렇게까지 하락하는건 과도하다고 볼 수 있는거죠.

​

더군다나 방문객 수는 '예상보다는' 적었다고 하지만 실적은 회복세입니다.

 

4분기 IR

 

4분기 기준으로 매출은 전년 동기대비 +38.2%, 영업이익은 전년도 -200억에서 +184억원으로 흑자전환에 성공했습니다.

​

당기순이익도 92억원까지 회복하면서 조금씩 다시 올라가는 추세입니다.

 

4분기 IR

 

입장객도 이제 분기별 50만명은 넘었습니다.

특히 외국인 관광객이 늘어서인지 전년 동기 대비 무려 205%나 외국인 입장객이 증가한건 좋은 느낌이긴 하네요.

(카지노는 역시 내국인보다 외국인 대상 장사인듯)

 

｜결론

최근 주가 하락을 이끌고 있는건 외국인의 매도세 입니다.

​

2월 10일부터 현재까지 단 하루도 빠지지 않고 매도세를 이어가고 있습니다. 외국인 보유율도 저번달 22.28%에서 이미 19.58%로 한달만에 무려 3%나 감소했습니다.

 

 

일단은 외국인들이  강원랜드의 현재 실적에 만족하지 못하고 떠나간다는게 핵심인것 같습니다.

리오프닝 테마도 끝나가고, 회복세가 예전만큼만 된다거나, 혹은 배당성향을 높여서 배당금을 갑자기 확 늘리는것 말고는 주가가 반등할 것 같지 않네요.

​

다만 지나친 저평가로 인해 단기적으로 접근할지 여부는 고민을 좀 해봐야겠습니다.