금융 용어 정리 - 디플레이션(Deflation)

디플레이션이 인플레이션과 다른 점이 있다면 유발하는 요소들의 다양성이다. 인플레이션은 원자재 급등과 같은 외부 충격에 영향을 받긴 하지만 대체로 화폐적인 현상이다. 돈이 풀리면 인플레가 발생한다 - 경제학의 국룰이다. 하지만 디플레는 보다 복잡하다. 고령화가 대표적이다. 전 세계적으로 출산율은 낮아지고 평균 연령은 증가하고 있다. 고령 인구가 전체 인구에서 차지하는 비중이 증가하고 있다. 사람이 나이를 먹을수록 보편적으로 소비를 줄이는 점을 감안하면 고령화는 소비 감소 및 물가 하락(디플레이션)에 일조한다. 즉 고령화로 갈수록 구조적으로 디플레이션이 유발되게 된다.

고령화 외에 IT 중심의 기술 발전도 디플레이션을 야기하는 구조적인 요소다. 기술이 발전할수록 생산 단가가 낮아지므로 물건의 가격은 하락하게 된다. IT는 여기서 한 단계 더 나아가 오프라인 세상의 불가결적인 저장 비용 등을 제거해 단가를 더욱 낮춘다. 이러한 현상을 아마존 효과(Amazon Effect)라고 부르는데 아마존과 같은 대형 IT 기업의 등장으로 물가 상승률이 극히 제한되고 있는 현상을 뜻한다. 코로나 바이러스 이후 세상이 점차 오프라인에서 온라인으로 이동함에 따라 IT 기술이 견인하는 디플레이션 압력은 심화될 예정이다.

｜ "부채와 자산의 적, 디플레이션"

디플레이션은 화폐 가치의 상승을 뜻한다. 이는 비단 물가만을 하락시키지 않는다. 자본주의 사회의 모든 것은 화폐의 단위로 표시되므로 화폐 가치의 상승은 곧 자산 가치의 하락을 야기한다.

더 나아가 디플레이션은 부채의 무게를 더한다. 가령 100 USD를 차입하고 이자를 5%씩 매년 지급한다고 가정하자. 눈에 보이는 이자는 5 USD가 되지만 디플레이션을 고려하면 얘기가 달라진다. 가령 물가 상승률이 -5% 라면(+5% 디플레이션) 이자의 무게는 5%가 아니라 10%가 된다. 이자의 무게뿐만 아니라 부채도 무거워진다. 100 USD의 화폐 가치가 5%만큼 증가하므로 실질적인 채무는 105 USD가 되는 것이다.

금융 용어 정리 - 인플레이션에서 언급했듯이 최대 채무자인 정부는 부채를 감해주는 인플레이션을 좋아한다. 인플레이션 발생해야지 자연스럽게 채무를 마모시킬 수 있기 때문이다. 하지만 디플레이션이 오게 되면 상황은 정 반대가 된다. 즉 아무것도 하지 않아도 채무가 늘어난다. 글로벌 부채의 크기가 늘면 늘지 줄어들 기미가 안 보이는 작금의 상황에서 디플레이션은 최악의 시나리오다.

교과서에선 1차 대전 직후의 독일의 하이퍼인플레이션 혹은 짐바브웨와 베네수엘라의 인플레이션 등이 언급돼 일반적인 인식에선 인플레이션이 최악의 경제 상황으로 여겨진다. 물론 하이퍼인플레이션은 최악의 경제 상황이 맞다. 연간 20% 상승률로만 물가가 3년 오르면 73%가 된다. 1,000원짜리 라면 값이 3년 만에 1,780원이 되는 셈이다.

하지만 2차 대전 이후로 제대로 된 통화정책을 펼치는 주요 국가들에서 하이퍼인플레이션은 나타나지 않았다. 일부 개발도상국에선 높은 인플레이션이 주기적으로 나타나긴 했지만 말이다. 향후 저성장, 저금리, 저출산, 고령화 등을 고려하면 앞으로 우리가 우려해야 할 사항은 인플레이션보다는 디플레이션에 가까울 수 있다. 이런 이유에서 주요 국가들의 중앙은행은 모든 수단을 동원해 물가 상승률을 2% 수준으로 끌어올리려 한다.

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높은 인플레이션은 좋지 않지만 적당한 인플레이션은 좋다.

하지만 디플레이션은 높고 낮든 좋지 않다.

물가는 점진적으로 지속해 올라야 한다.

그래야만 주식도 오르고 부동산도 오른다.

모두의 행복을 위해 디플레이션은 오면 안된다.

* 디플레이션에 대한 이해가 투자에 도움이 되길 바랍니다.