주식투자와 미국 국채 10년물 금리 관계

 

국채는 정부가 돈을 빌리기 위해 발행한 채권입니다.

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채권은 돈을 빌려주고 언제까지 이자 얼마에 원금을 갚겠다는 약속입니다.

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자금이 필요한 개인이 대출을 받는 것처럼 정부도 정부의 이름으로 돈을 빌린 것이 국채인데요,

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자금력이나 신용도 면에서 개인과 국가를 비교하기 어렵기 때문에 국가는 개인보다 갚을 확률이 훨씬 높습니다.

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여러 국채 중에서도 제일 신용도가 높은 국채가 바로 미국 국채입니다.

 

 

미국 국채도 상환기간에 따라 여러 종류가 있는데요, 미국채는 짧게는 1개월에서 길게는 30년까지로 다양합니다.​

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이 중에서도 미국 10년채 국채와 2년채의 금리는 국제경제 시장의 방향성을 보여주는 지표로 평가받고 있습니다. 

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미국 10년채 국채와 2년채 국채의 금리차이는 장단기 금리차로 유명한 시장지표로 알려져 있습니다.

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연준 기준 금리의 영향을 받는 2년채 국채와 달리 미국 국채 10년물은 시장의 수요와 공급에 따라 금리 변동이 크게 발생합니다.

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만약 향후 경기 침체가 예상되면 안정적인 미국 10년물 수요가 늘어 채권 가격은 오르고 금리는 내려갑니다.

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극단적으로 경기침체 우려가 심화되어 미국 10년물 수요가 더욱 늘어난다면 결국 10년물 금리가 2년물보다 낮아지는 역전 현상이 발생하게 됩니다.

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일반적으로 장기 채권 금리가 단기 채권 금리보다 높아야 하는데, 이것이 역전되었다는 것은 비정상적인 상황이라고 볼 수 있습니다.

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일반적으로 채권의 상환기간이 길어질수록 리스크가 높아지기 때문에 장기 채권의 금리가 단기 채권보다 더 높습니다. 적금을 들 때 장기적금 금리가 더 높은 이유랑 똑같은데요,

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단기 국채 금리가 장기 국채 금리보다 높다는 것은 단기적으로 금리가 상승하고 차입 비용 증가가 발생하다는 것을 의미해 장단기 금리 역전 현상은 통상 경기후퇴의 조짐으로 여겨집니다.

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현재 10년만기 미국 국채 금리는 3.48%, 2년 만기는 4.06%로 장단기 금리차 역전현상이 발생해 있습니다.

 

 

그렇다면 국채 금리가 변동하는 이유는 무엇일까요?​​

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｜국채금리 변동 이유

돈을 떼일 가능성이 사실상 0%인 미국 국채는 매우 안전하기 때문에 금과 같은 안전자산으로 분류됩니다.

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따라서 미국채의 금리 변동은 금의 시세가 변동하는 이유와 유사하다고 보면 됩니다. ​

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금은 대표적인 안전자산이자 인플레이션 헷지 수단입니다.

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경제적으로 불확실성이 높아지고 경기부양책에 따라 시장에 유동성이 공급되면 금에 대한 수요가 늘어 금의 가격이 오릅니다. 

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주식에 투자하는 리스크 회피 심리와 화폐가치 하락에 대한 우려로 금으로 투자가 집중됩니다.

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미국채 역시 마찬가지입니다.

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향후 세계경기가 불확실하거나 불황이 심화될 것이라고 판단되면 위험자산인 주식보다 안정적인 미국 국채에 대한 수요가 늘어납니다.

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따라서 미국 국채의 가격은 수요 증가로 가격이 높아지고 국채 금리는 떨어지게 됩니다.

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국채 가격이 높아지는 것은 알겠는데 국채 금리는 왜 떨어지는지 궁금해하실텐데요,

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사실 금리에는 2가지 종류가 있습니다. 

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하나는 채권을 발행할 때 만기에 주기로 약속한 액면 금리입니다. 표면 금리 혹은 쿠폰 금리라고도 불립니다.

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또 다른 하나는 시장에서 채권을 사고파는 과정에서 수요·공급에 따라 오르내리는 금리인 채권 금리 혹은 채권 수익률이 있습니다.

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흔히 말하는 국채 금리는 바로 이 채권 금리 혹은 채권 수익률을 의미합니다.

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채권 금리는 채권 가격과 반대의 움직임을 보입니다.

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예를 들어, 만원을 빌리고 10년 후 11000원에 갚겠다는 채권을 발행했을 경우입니다. 

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이 10년 만기 채권의 발행가격은 만원, 10년 만기 수익률은 10%인데요, 사람들이 주식이 하루가 다르게 폭등하는 걸 보고 채권을 대거 매도하여 국채 가격이 5500원으로 떨어졌습니다. 

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이 경우 채권의 가격은 5500원이지만 10년 후에는 1만 1천원을 받을 수 있기 때문에 수익률이 무려 10배인 100%로 오르게 되는 것이죠.

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마찬가지로 국채 가격이 높아지는 건 경기 불황기에 낮은 금리에라도 이윤을 보겠다고 서로 경쟁적으로 국채를 매입하기 때문이고, 국채 가격이 낮아지는 경우는 경기가 좋아 아무리 높은 금리를 줘도 국채를 사지 않아서라고 이해하시면 됩니다.

 

미국 10년채물 금리

 

｜미국채 금리의 주가 영향

일반적으로 미국 국채금리 상승은 국내 주식 투자자에게는 좋은 소식이 아닙니다. 

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미국 국채금리의 상승은 달러의 가치가 올라가는 것과 동일합니다.

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전 세계 경제의 중심인 미국 달러의 가치가 올라가면 해외에 투자되었던 달러들이 다시 미국 본국으로 돌아갑니다. 

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수익률이 향상된 미국 국채에 투자하기 위해 우리나라 같은 이머징 마켓에 투자되었던 달러들이 유출되면서 주가가 하락하게 됩니다.

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그리고 국채 금리의 상승은 회사채의 금리도 함께 밀어올립니다.

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테크 기업 등 기술 관련주들은 투자가 중요한데요, 높아진 회사채 금리로 인해 신규 투자가 주춤해지고 늘어난 이자부담으로 재정건정성이 악화됩니다.

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따라서 국채 금리 상승기에는 전반적으로 주가가 하락하는 와중에서도 성장주가 더 큰 타격을 받게 됩니다.

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반면 전통적인 가치주를 포트폴리오에 담는 분들이 늘어나 상대적으로 가치주의 주가가 오르게 됩니다.

 

이투데이 

 

정리하면, 미국 국채 금리가 증시에 미치는 영향은 크게 두 가지로 요약할 수 있습니다. 

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첫 번째는 미국 국채 금리가 오르면 상대적으로 위험성이 큰 주식 시장의 투자 매력이 떨어지고, 그 중에서도 이머징마켓에서 외국인 이탈이 심화됩니다.

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두 번째로는 기업의 자금 조달 비용이 올라 기업의 성장성과 실적에 영향을 미쳐 주식 시장에 악재가 됩니다.

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따라서 주식 투자시에는 미국 국채의 금리 또한 모니터링하실 필요가 있습니다.