모델솔루션 공모주청약

｜모델솔루션 공모주청약 소개

종목명	모델솔루션
사업개요	자동차, 항공우주, IT/통신, 의료기기 산업 등 다양한 고부가가치 산업의 제품 개발 단계에서 필요로 하는 Design 프로토타입, Functional 프로토타입, 사출성형 프로토타입 제조 및 소량생산 서비스를 공급하는 사업을 영위
공모일정 (환불일)	2022.09.26 ~ 27 (2022.09.29)
공모주식수 (일반)	1,000,000 (250,000)
신주 (구주)	1,000,000 (0)
상장예정주식 (%)	6,396,700 (100.00)
시가 총액	1,727억1천만 원
우리사주 (%)	25,607 (2.56)
공모희망가	24,000 ~ 27,000
확정공모가	27,000
기관수요경쟁률	1,736건 (1,725.78)
의무보유확약기관(%)	146건 (8.12)
유통가능구주주식 (%)	0 (0.00)
유통가능주식 (%)	974,393 (15.23)
청약한도 우대 (일반)	16,000 (8,000)
주간사	KB증권
상장 예정일	2022.10.07
최종 경쟁율	0.00
청약 금액	0억0백만원

[최근 4개 분기 경영성과를 적용한 PER 산출]

구분	Proto Labs Inc	Materialise NV
상장시장	NYSE	NASDAQ
당기순이익(천USD)	29,591	17,173
상장주식수(주)	27,503,100	54,169,257
EPS(USD)	1.08	0.32
적용주가(USD)	41.95	11.53
PER(배)	38.99	36.37
조정계수(%)	주)	76.34%
조정 PER(배)	38.99	27.76
적용 PER(배)	33.38

출처: Bloomberg 및 각사 공시자료

주) 평가기준일 기준 KOSDAQ 지수의 PER은 31.88배, NYSE 지수의 PER은 21.06배로 시장조정계수를 해외 유사기업에 적용할 경우 적용 PER이 상향되는 효과가 있어 보수적인 관점에서 적용하지 아니하였고, 평가 대상 회사의 상장 예정 시장인 KOSDAQ이 아닌, KOSPI 시장의 지수는 대표성이 결여되어 적용하지 아니하였습니다.

구분	내용	비고
적용 당기순이익(백만원)	7,722	(A)
회사 적용 PER 배수	33.38배	(B)
적정시가총액(백만원)	257,734	(C)=(A)x(B)
적용 주식수(주)	6,396,700주	(D)
주당평가가액(원)	40,292원	(E)=(C)/(D)

종목명(EPS)	최근4분기 기준 실적 적용 기준주가(PER)	9.22 종가(PER)
Proto Labs Inc(1.08)	41.95(38.99)	36.64(33.93)
Materialise NV(0.32)	11.53(27.76)	10.79(25.74)
적용 평균 PER	(33.38)	(29.84)
주당 환산 EPS	1,207.18
주당평가액	40,292원	36,017원

(모델솔루션)

모델솔루션 확정공모가 27,000원은

할인율은 32.99%

per은 22.37

｜모델솔루션의 장점

1) 국내 프로토타입 시장 중 시장규모가 큰 CNC 가공과 사출성형 등의 시장은 군소업체 중심으로 형성되어 있고 글로벌 프로토타입 시장 중 High Fidelity 프로토타입 분야에서 경쟁과 성장이 가능한 수준의 규모 및 기술력, 성장성을 갖춘 기업은 동사가 유일한 것으로 파악

2) 전략적인 투자를 통해 제조업의 시작부터 끝까지 제공할 수 있는 One-Stop Manufacturing Solution 체제를 구축하였습니다. 동사는 이러한 시장의 변화와 내재화된 경쟁력을 기반으로 이들 수많은 스타트업들과의 상생을 위한 H/W Start-up Accelerating Platform 사업 추진이 가능한 국내 유일의 기업

3) 유통가능주식이 공모주뿐

｜모델솔루션의 단점

1) 당사 매출은 COVID-19 팬데믹 이전까지는 대부분 해외 고객으로부터 발생하였으며, 그 중 북미의 고객이 절반 가까이 차지하였습니다. 단일 지역/국가에 편중된 매출구조는 해당 국가의 규제 등 지정학 리스크에 의해 크게 영향을 받을 위험이 존재

2) 비교기업 주가 현재 비교시 보다 하락함.

｜기타사항

1. 최근 3개년 및 2022년 반기 수익률 지표-연결기준 (단위: 백만원)

단위: 백만원	2022년 반기	2021년 반기	2021년	2020년	2019년
매출액	32,283	27,311	61,106	55,609	61,339
매출원가	23,188	19,611	43,749	41,223	43,972
- 매출원가율	71.83%	71.81%	71.60%	74.13%	71.69%
매출총이익	9,095	7,700	17,357	14,386	17,367
판매관리비	5,085	3,793	8,430	7,630	8,262
- 판매관리비율	15.75%	13.89%	13.80%	13.72%	13.47%
영업이익(손실)	4,010	3,907	8,927	6,756	9,105
- 영업이익률	12.42%	14.31%	14.61%	12.15%	14.84%
EBITDA	5,613	5,087	11,260	9,315	11,925
- EBITDA이익률	17.39%	18.62%	18.43%	16.75%	19.44%
당기순이익	3,506	3,250	7,466	4,308	5,981
- 당기순이익률	10.86%	11.90%	12.22%	7.75%	9.75%

2. 최근 3개년 및 2022년 반기 재무 안정성 지표

구분	2022년 반기		2021년		2020년		2019년
구분	연결	별도	연결	별도	연결	별도	연결	별도
부채비율	79.82%	77.86%	80.89%	78.54%	90.41%	86.09%	99.89%	84.14%
차입금의존도	28.45%	28.39%	25.47%	25.36%	29.02%	28.40%	28.85%	26.47%
당좌비율	254.87%	256.32%	240.80%	244.21%	106.47%	107.18%	94.81%	94.95%
유동비율	317.39%	320.35%	296.85%	299.72%	124.69%	125.45%	111.22%	111.37%

3. 자금의 사용목적 (단위 : 백만원)

구분		2022년	2023년	2024년	2025년	합계
시설 자금	기존 사업 설비 고도화	966	2,000	2,100	-	5,066
	CM사업부 설비 투자	1,000	2,500	-	-	3,500
	스마트팩토리 구축 투자	500	1,000	-	-	1,500
	디자인/연구개발 투자	500	1,000	1,500	-	3,000
	플랫폼 내재화 및 강화 투자	-	1,000	1,000	1,000	3,000
해외 영업거점 확대		500	1,500	-	-	2,000
채무상환 자금		-	9,000	-	-	9,000
합계		3,466	18,000	4,600	1,000	27,066

출처: dart 투자설명서

공모가는 희망공모가 상단으로,

기관수요예측 결과가 매우 양호함에도

착한 공모가로 정하였군요.

고로 개인경쟁률은 매우 높을 것으로

예상합니다.

저는 공모주청약시 경쟁률 및 분위기 확인하면서

청약여부를 판단할 예정이나,

현재로는 풀비례 참여할 것 같습니다.

고로 이웃님들은 마지막까지 잘 판단하시어

공모주청약하시길 바랍니다.

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