모니터랩 공모주청약

종목명

모니터랩

사업개요

다양한 형태의 B2B向 애플리케이션 보안 제품과 서비스를 공급

공모일정 (환불일)

2023.05.10 ~ 11 (2023.05.15)

공모주식수 (일반)

2,000,000 (500,000)

신주 (구주)

2,000,000 (0)

상장예정주식 (%)

12,396,900 (95.96)

시가 총액

1,214억8천만 원

우리사주 (%)

15,650 (0.78)

공모희망가

7,500 ~ 9,800

확정공모가

9,800

기관수요경쟁률

1,823건 (1,715.41)

의무보유확약기관(%)

104건 (6.06)

유통가능구주주식 (%)

1,067,550 (8.26)

유통가능주식 (%)

3,051,900 (23.62)

청약한도 우대 (일반)

50,000 (25,000)

주간사

미래에셋증권

상장 예정일

2023.05.19

최종 경쟁율

0.00

청약 금액

0억0백만원

구분

수산아이앤티

파수

지니언스

더존비즈온

기준시가총액 (A)

84,657,540,000

89,402,740,648

93,935,991,600

1,013,265,846,400

2022년 순이익 (B)

2,488,551,028

5,212,268,720

7,146,285,720

23,816,753,240

PER 배수 (A)/(B)

34.02

17.15

13.14

42.54

평균 PER 배수

26.72

종목명(EPS)

22년 온기기준 최근4분기

실적 적용 기준주가(PER)

05.08 종가(PER)

수산아이앤티(369)

12,540(34.02)

10,370(28.10)

파수(448)

7,684(17.15)

8,000(17.86)

지니언스(757)

9,946(13.14)

11,110(14.68)

더존비즈온(784)

33,350(42.54)

32,300(41.20)

적용 평균 PER

(26.72)

(25.46)

주당 환산 EPS

528.3

주당평가액

14,114원

13,451원

구분

2022년

2021년

2020년

매출액

14,134,540

12,116,756

10,730,432

제품매출액

8,949,384

7,964,398

6,607,601

제품매출원가

4,954,437

4,186,492

4,437,766

제품매출액 대비 원가율

55.36%

52.57%

67.16%

용역매출액

5,156,156

4,152,357

4,122,832

용역원가

790,544

694,474

1,196,867

용역매출액 대비 원가율

15.33%

16.72%

29.03%

영업이익

1,135,173

1,761,120

568,015

영업이익율

8.03%

14.53%

5.29%

연도

2022년

2021년

2020년

2021년 업종평균

부채비율

54.8%

288.8%

1267.9%

77.8%

구분

내 역

금 액

시 기

비 고

연구개발자금

신규 솔루션 개발

9,658

'23년~'25년

시설자금

글로벌 Edge node 구축

1,575

'23년~'25년

운영자금

해외파트너 발굴 및 영입

1,984

'23년~'25년

Cloud 인프라관련 운영비용

3,400

'23년~'25년

글로벌 디지털마케팅비용

2,300

'23년~'25년

합 계

18,917

구분

평가등급

종합의견

이크레더블

A등급

동사의 주력기술은 SASE와 ZTA 기반의 SECaaS Platform 구현기술이며 서비스형 보안을 제공하기 위한 기반 기술과 이의 응용기술인 서비스형 보안 기술로 구분할 수 있으며 구체적으로는 4가지 세부 기술로 구현할 수 있다. 구체적으로는 1) 보안 액세스 서비스 엣지(SASE) 기술, 2) 제로 트러스트 액세스(ZTA) 기술, 3) 위협 인텔리전스(Threat Intelligence) 기술, 4) 서비스형 보안 기술이다.

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동사는 클라우드 기반 Secure Web Gateway 기술, AI기반 웹 공격 탐지 및 차단기술, AI기반 malware 유사도 프로파일링 기술을 기반으로 웹방화벽, 유해사이트솔루션, 가시성 SSL 솔루션, SASE플랫폼 기반 SECaaS를 상용화하였고, 엣지 노드를 통해 서비스형 보안을 제공하기 위한 기반 기술과 이의 응용기술인 서비스형 보안 기술을 상용화하였다. 또한 국내외 8,000여개 이상의 고객을 확보하고 있으며, 2011년 태국 Bxxxx사와 총판 계약을 시작으로 말레이시아, 베트남, 인도네시아 등 동남아로 진출하였고, 2016년 일본 법인 설립, 2018년 두바이와 시리아 등 중동지역에 진출, 2019년 미국 법인을 설립하며 Global Cloud Security Service Vendor로 성장을 추진하고 있어 기술 진행 정도는 높은 수준으로 평가된다.

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동사의 주력기술은 보안 액세스 서비스 엣지 기술로 클라우드가 아닌 엣지 노드를 통해 보안 서비스 제공이 가능하다는 차별성이 있고, 엣지 노드를 구축하여 보안 서비스를 제공하므로 보안 서비스 사용자에 더 가까운 위치에서 데이터 처리가 가능한 장점이 있다. 이를 통해 서비스 지연을 최소화할 수 있으며, 네트워크 트래픽 증가로 인한 원간 인상 요소를 억제하여 가격 경쟁력을 갖출 수 있는 등 주력기술의 차별성이 일정 수준 이상으로 평가된다.

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또한, 동사의 주력기술은 보안 액세스 서비스 엣지 기술 관련하여 프록시 동작 중에 변경된 주소를 실제 세션에 맞게 변경한 후 원래 목적지로 재전송함으로써 클라이언트와 서버가 중간에 프록시 서버가 개입되어 있음을 인식하지 못하도록 하며, 기존 대비 CPU 사용률은 42% 감소, 평균 응답시간 1/10 수준으로 단축하였다. 또한 타사 유사 프록시 대비 트래픽 처리량(Throughput) 2.5배~5배 향상된 효과를 제공하는 등 주력기술의 혁신성이 높은 수준으로 평가된다.

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동사의 연구개발투자비율은 매출액 대비 평균 15.10%로 나타났으며, J582 산업 평균인 3.97% 대비 3.81배로 높은 수준으로 나타나 연구개발 투자 현황은 높은 수준으로 평가된다. 또한, 총 8건의 정부과제 프로젝트를 진행하였고, 이 중 7건은 완료(성공)하였으며 1건은 현재 진행 중에 있으며, 2005년 6월부터 기업부설연구소를 설립 및 운영하고 총 35명의 연구개발 전담인력을 통해 연구개발을 수행하고 있는 것으로 확인되어 연구개발 활성화 수준이 높은 수준으로 평가된다.

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대표이사를 포함한 동사 경영진들은 모두 동업종에서 7년 이상 근무하며 기술노하우를 축적하였고, 기술동향 및 시장변화 등을 주기적으로 분석하며, 그 결과를 기술개발에 반영할 역량을 갖춘 편으로 판단된다. 또한, 변화하는 보안 위협에 대응하는 다양한 Application 보안 제품 포트폴리오 다변화로 사업 경쟁력을 강화하고 있으며, 국내 최초 SASE 플랫폼 기반 SECaaS 서비스로 고성장 중인 Global Cloud Security Service 시장 진출을 통해 Global Top5 벤더로 성장할 수 있도록 기업 경영을 추진하는 등 기술경영 기획 전략 수준이 일정 수준 이상으로 평가된다.

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동사는 2018년 정보통신산업진흥원에서 진행하는 클라우드컴퓨팅 품질, 성능 확인서를 획득하였고, 2022년 3월 공공기관에 안정성 및 신뢰성이 검증된 클라우드 서비스 공급을 위해 부여하는 클라우드 서비스 보안인증(CSAP : Cloud Security Assurance Program)을 취득하는 등 기술제품의 생산 및 품질관리 역량이 일정 수준 이상으로 평가된다. 또한, 최근 3년간 내부조달 및 외부차입을 통한 기술 상용화 자금을 조달하였고, 2022년에는 Pre-IPO 유치를 통한 제3자배정 유상증자(RCPS발행)를 통해 추가 상용화 자금 110억원을 조달하는 등 기술제품 상용화를 위한 자본조달 능력이 일정 수준 이상으로 평가된다.

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동사 주력 기술제품 시장규모를 살펴보면, 전 세계 클라우드 보안 시장은 2015년 24억 7,000만 달러에서 연평균 성장률 20.91%로 증가하여, 2020년에는 63억 7,000만 달러에 이를 것으로 전망되었다. 또한, 글로벌 시장조사 업체 Marketsandmarkets, Modor Intelligence, STATIST 등의 전 세계 SECaaS 시장 규모 전망에 의하면, 2019년 82억 5,400만달러에서 2023년 151억 7,100만달러 규모로 연평균 증가율 16.44%를 보일 것으로 전망된다.

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동사 기술제품은 모든 서비스 모듈을 컨테이너 기반으로 세분화 함으로써 관리 및 확장 용이성을 제공하며, Edge Node 통합(One-Box)을 통해 불필요한 Hope 증가로 인한 서비스 지연 방지 및 초기 투자비용을 감소시켜준다. 또한, 경쟁제품 대비 프록시 기반 웹 트래픽 처리 속도 2배 이상 빠르며, Threat Intelligence를 통해 수집, 분석되는 결과를 반영한 위협정보 및 패턴 정보 제공이 가능하며, 사용자 브라우징 습관에 따라 분류된 카테고리를 로컬 캐쉬에서 바로 제공하므로 오탐과 서비스 지연을 최소화할 수 있다. 한편, 동사는 해외 사업자와 유사한 패키징을 채택하되 가격을 경쟁사 대비 30~50% 낮은 가격으로 책정하여 공급하고 있어 경쟁제품 대비 가격 우수성이 높은 것으로 판단되어 경쟁제품 대비 효능, 가격 우수성을 갖춘 것으로 평가된다.

NICE평가정보

A등급

동사는 2005년 설립 이후로 네트워크 보안과 관련된 기술과 제품을 개발해 왔으며, 2012년부터는 SECaaS 관련 기술을 개발하여 웹방화벽(Web Application Firewall, 이하 WAF), 보안 웹 게이트웨이(Secure Web Gateway, 이하 SWG), 제로 트러스트 접근(Zero Trust Access, 이하 ZTA) 기술 등 SASE (Secure Access Service Edge) 기반의 SECaaS와 관련된 40여 가지의 기반/응용 기술을 보유하고 있음. 이에 동사의 핵심제품은 클라우드에서 통합 보안 서비스를 제공하는 SASE 기반의 SECaaS 플랫폼으로 파악되며, 동사가 보유한 SASE의 주요 기술은 WAF, SWG, Consolidated Management로 파악됨. 다만, SASE 플랫폼을 구성하는 기술인 CASB (Cloud Access Security Broker), FWaaS (FireWall as a Service) 기술은 2023년 상용화를 목표로 개발하고 있으며, 해당 기술을 개발할 수 있는 충분한 기반기술 및 기술인력과 전문성을 보유하고 있는 것으로 파악됨.

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경쟁사와 비교 시 기술적으로 우위에 있다고 판단되는 핵심기반기술은 Proxy 기술로 판단됨. 해당 기술이 기술수명주기 상 도입기 초기 기술로 판단되는 점, 수상 및 인증 실적, 지식재산보유현황 등을 종합적으로 고려할 시 동사가 보유한 기술의 경쟁우위도는 매우 양호한 수준으로 판단됨. 또한, 제품에 대한 여러 인증을 획득하여 품질관리를 해왔고, 8천여 곳의 판매처에 제품을 납품하고 있으며, 최근 3개년 간 매출이 안정적으로 증가하고 있음. 동사의 기술경쟁력은 세계 시장에서는 높은 수준으로 확인되며, 동사와 유사한 수준의 기술력을 보유한 기업은 소수임. 다만, 완전한 SASE 플랫폼을 구성하기 위해서는 CASB, FWaaS 등 추가적인 기술개발이 요구됨.

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동사의 SASE 기반의 SECaaS 플랫폼은 글로벌 서비스를 지향하는 서비스임. 세계 SECaaS 시장은 143조 원 규모이며, 연평균 13.8%의 성장률을 보일 것으로 예측되어 시장규모와 성장성은 양호한 수준으로 평가됨. 동사가 보유한 SASE 기반 SECaaS 플랫폼의 기술적 완성도는 경쟁사 대비 동등하거나 다소 우위인 수준이며, 어플라이언스 제품군에서 발생하는 안정적인 매출을 바탕으로 국내외 SECaaS 시장을 공략하겠다는 사업전략을 보유하고 있음.

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동사는 2020년 결산기준 전년대비 2.7% 증가한 10,717백만원의 매출을 시현하였고, 전년 대비 개선된 매출액영업이익율 12.0%, 매출액순이익율 11.4%를 기록 한 수익구조를 견지하였음. 매입채무, 미지급비용의 감소 등으로 부채규모가 축소되어 전년 대비 안정성 지표(자기자본비율 52.5%, 부채비율 90.6%, 차입금의존도 15.3%)가 개선되었고, 무난한 재무구조를 나타내었음.