자람테크놀로지 공모주청약

종목명

자람테크놀로지

사업개요

시스템반도체의 설계 및 제조업을 주 사업으로 영위

공모일정 (환불일)

2023.02.22 ~ 23 (2023.02.27)

공모주식수 (일반)

930,000 (232,500)

신주 (구주)

930,000 (0)

상장예정주식 (%)

6,197,730 (100.00)

시가 총액

1,363억5천만 원

우리사주 (%)

70,000 (7.50)

공모희망가

16,000 ~ 20,000

확정공모가

22,000

기관수요경쟁률

1,774건 (1,702.43)

의무보유확약기관(%)

199건 (11.43)

유통가능구주주식 (%)

16,500 (0.27)

유통가능주식 (%)

876,500 (14.14)

청약한도 우대 (일반200) 일반100

21,000 (14,000)7,000

주간사

신영증권

상장 예정일

2023.03.07

최종 경쟁율

0.00

청약 금액

0억0백만원

구분

이노와이어리스

아진엑스텍

칩스앤미디어

적용 당기순이익(A)

20,967,813,773

2,880,954,989

7,916,948,296

발행주식총수(B)

6,737,544

9,748,596

9,640,315

주당순이익(C=A/B)

3,112.09

295.53

821.23

기준주가(D)

32,590

8,350

15,075

PER(E=D/C)

10.47

28.25

18.36

적용 PER

19.03

구 분

산출 내역

비 고

2024년 추정 당기순이익

13,785백만원

A

연 할인율

25.0%

​

2024년 추정 당기순이익의 현재가치

8,822백만원

B = A / (1.25^2)

적용 PER

19.03배

C

기업가치 평가액

167,892 백만원

D = B X C

적용주식수

6,197,730주

E

주당 평가가액

27,089 원

F = D / E

종목명(EPS)

22년 3분기기준 최근4분기

실적 적용 기준주가(PER)

02.20(PER)

이노와이어리스(3,112.09)

32,590(10.47)

31,350(10.07)

아진엑스텍(295.53)

8,350(28.25)

8,900(30.12)

칩스앤미디어(821.23)

15,075(18.36)

19,450(23.68)

적용PER

(19.03)

(21.29)

적용 환산 EPS

1,423.42

주당평가액

27,089원

30,306원

구분

2019년

2020년

2021년

2022년 3분기

동종업계평균

매출액

16,705

11,527

14,324

13,645

-

매출원가

10,467

6,910

9,910

8,964

-

매출원가율

62.7%

59.9%

69.2%

65.7%

76.98%

판관비

4,466

4,535

4,122

3,581

-

판관비율

26.7%

39.3%

28.8%

26.2%

11.71%

영업이익

1,773

83

292

1,101

-

영업이익률

10.6%

0.7%

2.0%

8.1%

11.30%

당기순이익

1,859

322

1,170

1,541

-

당기순이익률

11.1%

2.8%

8.2%

11.3%

9.39%

구분

2019년

2020년

2021년

2022년

3분기

업종평균

유동비율

213.7%

205.7%

819.4%

951.3%

166.5%

부채비율

67.7%

60.2%

11.5%

9.7%

60.0%

차입금의존도

12.2%

12.9%

1.8%

1.1%

17.8%

이자보상배율(배)

1279.33

1.07

1.11

185.46

19.2

당좌비율

165.4%

150.1%

463.3%

513.3%

135.5%

매출채권 회전율(회)

4.04

2.43

2.76

3.58

6.44

재고자산 회전율(회)

4.00

3.02

2.55

2.51

11.01

영업활동으로 인한 현금흐름

625

516

(2,281)

1,829

-

구 분

2023년

2024년

2025년

합 계

내 용

연구개발자금

6,273

4,773

4,500

15,545

- 25GS-PON SOC 개발

- 10G/25G PON 응용제품 개발

마케팅자금

409

409

409

1,227

- 해외전시회 참가

시설투자자금

1,519

1,364

137

3,020

- 10G/25G 폰스틱 생산 라인 구축

- 생산 설비, 계측 장비 구입

합 계

8,201

6,545

5,046

19,792

-

구 분

평가

등급

종합의견

한국평가

데이터

A

(주)자람테크놀로지(이하 '동사')는 2000년 1월 설립된 외감법인으로 XGSPON SOC, 폰스틱, 기가와이어를 주력제품(사업)으로 하는 비메모리용 및 기타 전자집적회로 제조업을 영위중이며, 2020년 12월말 현재 총자산 16,761백만원, 자기자본 15,653백만원(납입자본금 970백만원), 평가기준일 현재 종업원 46명(연구소 소속 25명 포함) 규모의 중소기업임.

​

동사의 주요제품인 XGSPON SOC, 반도체 광부품 일체형 SFP+ ONU 폰스틱, 5G 광트랜시버 등은 5G 무선망 및 광대역 통신 등에 사용되는 핵심요소 부품으로 저전력, 고정밀 시각 동기화, 가격경쟁, 안정성, 신뢰성 등의 요구가 높아짐에 따라 모듈 및 부품 개발이 필수적으로 요구되고 있음.

​

동사 보유하고 있는 핵심기술은 "저전력 고정밀 시각 동기화 특징을 갖는 XGSPON SOC 칩과 일체형 SFP+ONU 폰스틱 제작기술"로 저전력 프로세서(MCU, DSP) 내장형 SOC 설계기술, 국제표준 통신반도체 설계기술, 고정밀 타이밍 프로토콜 설계기술, 실시간 운영체제와 소프트웨어 스택 설계기술 등을 보유하고 있음.

​

동사 저전력 통신반도체 설계를 위한 자체 개발 개방형 프로세서 RISC-V 기반의 분산처리 구조 및 통신용 기능블록을 효율적으로 구성하였음. 또한, 실시간 운영체제(Real Time Operating System)와 하드웨어 타임스탬프 엔진을 결합 나노초 수준의 소프트웨어 태스크 제어를 통한 고정밀 시각 동기화가 가능할 것으로 판단되며 관련 기술을 확보하고 있음.

​

동사는 상기 핵심기술 기반의 XGSPON SOC, 모바일 백홀, FTTx, FTTH, 5G 모바일 백홀, 스몰셀, 5G 특화망 등의 전 분야 제품(XGSPON SOC, 광트랜시버, 기가와이어 외)을 보유하고 있으며, 주력기술은 대한민국 기술대상, 전파방송 기술대상을 수상하였음.

​

상기 내용을 종합하여, 동 기술은 기술트렌드에 부합하는 확장성이 높은 기술로써, 높은 수준의 기술력을 가진 기업으로 평가함.

기술보증

기금

A

㈜자람테크놀로지는 국내 팹리스 반도체 기업으로, 5G 통신망 구축에 필수적으로 사용되는 XGS-PON SOC 개발 및 상용화에 성공하였음. 평가대상기술 적용 제품으로 XGS-PON 통신반도체 칩 및 해당 칩이 포함된 광부품 일체형 착탈식 트랜시버 제품이 있음. 동사가 개발한 XGS-PON SOC는 ITU-T G.9807 표준을 준수하여 개발된 제품이며, 상하향 1.25Gbps/2.5Gbps의 속도를 제공하던 1세대 GPON 대비 4~8배 빠른 상하향 10Gbps의 속도를 지원함. 기존 기술 대비 단순히 빠른 속도만 제공하는 것이 아니라, 5G 모바일 백홀 응용분야에 사용이 가능하도록 고정밀 시각 동기화 기능을 내장하고 있는 등 기술의 차별성 수준은 양호함. 동사는 ’21년 중소벤처기업부가 선정하는 소재부품장비 강소기업 100+와 글로벌 강소기업에 선정되었고, 동사가 개발한 XGS-PON SOC는 '21년 대한민국 기술대상 그리고 XGS-PON SFP+ ONU (폰스틱)은' 20년 통신관련 포럼으로는 권위있는 BBWF(Broadband World Forum)에서 Best FMC(Fixed Mobile Convergence) 상을 수상하였는 등 기술의 신뢰성은 우수한 수준으로 판단됨. 동사 경영진은 국내 대기업에서 반도체 칩 설계와 통신장비 설계를 담당했던 경험을 보유하고 있으며, 오랜 기간의 동업종 근무 경험을 바탕으로 담당하고 있는 직무에 대한 전문성을 갖추고 있음. 동사는 평가대상기술 적용 제품을 아웃소싱 없이 자체 개발이 가능한 수준의 연구소 조직 및 기술인력을 갖추고 있으며, 연구소 외에도 지원부서를 조직하여 제품 상용화를 위해 서로 긴밀하게 협력하고 있는 점 등을 감안 시, 기술인력의 전문성은 우수한 수준으로 판단됨.

​

시장 조사기관인 MarketsandMarkets에 따르면 세계 GPON 시장 규모는 2020년 62.66억 달러에서 연평균 5.82%로 성장해 2025년 83.15억 달러로 성장할 것으로 전망됨. 동사는 생산시설을 보유하지 않은 팹리스 기업으로, 반도체 칩은 파운드리사를 통해 외주 생산하고 있으며, 광트랜시버 제품 등은 EMS 업체를 통해 외주 생산하고 있음. 동사의 SFP+ ONU 제품은 현재까지 표준에서 요구하는 전력소모 규격을 유일하게 만족시키는 제품으로 노키아를 통해 상용화에 성공하였고, 자체 개발한 반도체 칩은 경쟁사 대비 낮은 원가로 생산할 수 있어 Best-in-class에 해당함. 동사는 목표시장에서 후발 주자임에도 불구하고 노키아의 글로벌 영업망을 통해 시장 점유율을 확대할 수 있을 것으로 기대되고 그 외에도 미국의 AT&T, SK텔레콤 등의 국내외 통신서비스 사업자가 동사 제품의 도입을 검토 중에 있는 점 등을 감안시, 기술제품을 통한 부가가치 창출 능력은 양호한 수준임. 평가대상기술 적용 제품은 국제 표준을 준수하는 통신반도체 설계 기술, 고정밀 타이밍 프로토콜 설계 기술, 실시간 운영체제 및 소프트웨어 스택 기술을 적용하여 가격 및 품질 경쟁력을 모두 갖추고 있으며, 평가대상기술 관련 지식재산권을 통해 기술보호 정도도 높다고 할 수 있음. 다만, 통신반도체 칩은 국제 규약을 준수해야 하는 구현 기술분야에 해당하고 동사 대비 자본력 및 인지도가 높은 글로벌 경쟁사의 위협이 상존하고 있는 점 등을 감안 시, 경쟁제품 대비 사업화 경쟁력은 양호한 수준인 것으로 판단됨.