이노시뮬레이션 공모주청약

종목명

이노시뮬레이션

사업개요

시뮬레이터 및 첨단 차량제어 시스템 제조업, 기계 및 컴퓨터 관련 제품 제조업, 컴퓨터 시스템 설계업을 주된 영업

공모일정 (환불일)

2023.06.27 ~ 28 (2023.06.30)

공모주식수 (일반)

900,000 (225,000)

신주 (구주)

900,000 (0)

상장예정주식 (%)

7,819,826 (97.55)

시가 총액

1,172억9천만 원

우리사주 (%)

14,823 (1.65)

공모희망가

13,000 ~ 15,000

확정공모가

15,000

기관수요경쟁률

1,931건 (1,869.47)

의무보유확약기관(%)

115건 (5.98)

유통가능구주주식 (%)

2,559,866 (31.94)

유통가능주식 (%)

3,459,866 (43.16)

청약한도 우대 (일반)

22,000 (11,000)

주간사

하나증권

상장 예정일

2023.07.06

최종 경쟁율

0.00

청약 금액

0억0백만원

구분

단위

현대오토에버

토탈소프트

팅크웨어

대아티아이

2022년 당기순이익

백만원

113,919

2,642

3,352

8,415

적용 주식수

주

27,423,982

8,558,040

11,109,424

70,473,377

주당순이익(EPS)

원

4,153

308

301

119

기준주가

원

117,850

3,860

12,950

3,120

PER(기준주가/주당순이익)

배

28.38

12.53

43.02

26.22

PER 평균

배

27.54

구분

단위

내용

비고

1. 2025년 추정 당기순이익

백만원

11,501

A

2. 연 할인율

%

25%

​

3. 2025년 추정 당기순이익의 현가

백만원

6,226

B : 2023년 1분기말 기준 현재가치 환산= A / [(1.25^(2.75)]

4. 적용 주식수

주

8,015,826

C

5. 2023년 1분기말 기준 환산 주당 순이익

원

777

D = B/C

6. 유사회사 평균 PER Multiple

배

27.54

E

7. 주당 평가가액

원

21,390

F = D x E

종목명(EPS)

22년 기준 최근4분기

실적 적용 기준주가(PER)

06.16 종가(PER)

현대오토에버(4,153)

117,850(28.38)

119,900(28.87)

토탈소프트(308)

3,860(12.53)

4,740(15.39)

팅크웨어(301)

12,950(43.02)

12,850(42.69)

대아티아이(119)

3,120(26.22)

3,620(30.42)

적용 평균 PER

(27.54)

(29.34)

주당 환산 EPS

777

주당평가액

21,390원

22,799원

구분

2020연도

(제21기)

2021연도

(제22기)

2022연도

(제23기)

2023연도 1분기

(제24기)

매출액

ㅠ토9,376

14,038

16,878

2,483

매출원가

8,960

10,180

13,847

1,984

매출총이익

417

3,858

3,031

499

매출총이익률

4.44%

27.49%

17.96%

20.10%

판매관리비

5,244

4,249

4,827

1,232

영업이익(손실)

(4,828)

(391)

(1,795)

(733)

영업이익률

적자

적자

적자

적자

당기손이익(손실)

(5,027)

(3,188)

(4,813)

(680)

당기순이익률

적자

적자

적자

적자

구분

2020연도

(제21기)

2021연도

(제22기)

2022연도

(제23기)

2023연도

1분기

(제24기)

업종평균

부채총계

37,556

47,255

28,407

29,176

-

자본총계

7,860

8,240

14,903

14,234

-

부채비율

477.8%

573.5%

190.6%

205.0%

80.1%

자본의 잠식률

-

-

-

-

-

차입금의존도

47.8%

45.5%

43.2%

47.5%

20.5%

유동비율

59.4%

50.6%

56.2%

64.4%

167.9%

상장주선인

주식종류

희망 공모가액

취득가액

괴리율

비고

하나증권㈜

보통주

13,000원 ~ 15,000원

13,500원

11.1%

-

구분

내역

2023년(E)

2024년(E)

2025년(E)

합계

연구개발비

자율주행 시뮬레이션 인지 알고리즘 고도화

236

416

441

1,093

클라우드 기반 메타트랙 서비스 고도화

116

185

195

496

스마트 트레이닝 사업 확대를 위한 실감 컨텐츠 개발

340

591

621

1,552

비대면 원격 메타버스 환경 구축

106

170

186

462

디지털 트윈 XR 기반 국방가상훈련 통합플랫폼

242

369

386

997

연구개발비 소계

1,040

1,731

1,829

4,600

운영자금

마케팅비용

500

500

400

1,400

기타 운영자금(인건비, 원재료비 등)

2,400

2,446

376

5,222

운영자금 소계

2,900

2,946

776

6,622

채무상환자금

단기차입금 일부 상환

2,000

-

-

2,000

채무상환자금 소계

2,000

-

-

2,000

합 계

5,940

4,677

2,605

13,222

평가기관

평가등급

종합의견

NICE

평가

정보

A

㈜이노시뮬레이션(이하 ‘동사’)은 2000년 5월에 설립되어 시스템 소프트웨어 개발 및 공급업, 그 외 기타 특수목적용 기계 제조업을 영위하는 업체로 스마트 모빌리티 솔루션(52.1%), 가상훈련시스템(34.6%), XR시스템(4.3%), 메타버스사업(9.0%) 등 4개 사업부문에서 매출이 발생하고 있음. 이에, 현 사업 현황, 기술개발 및 상용화 단계, 산업재산권의 보유 현황 등을 종합적으로 고려한 평가 대상 기술은 ‘디지털트윈 기반 XR시뮬레이션’으로 판단됨.

동사는 차량교통류 시뮬레이션 소프트웨어 엔진을 제작하는 국내 선도기업에서 다양한 산업의 운동체와 관련된 시뮬레이터 제작 업체로 성장하였음. 동사는 운동체를 위한 시뮬레이션 소프트웨어 엔진을 모듈형으로 설계하여 확장성을 높였으며, 이를 통해 매크로, 마이크로 교통류에 적용 가능한 Hybrid Traffic 시뮬레이션 제품 기술을 확보하였음. 또한, 가상환경에서의 실시간성과 모델의 신뢰도를 동시에 제공하는 디지털트윈 기술, 사용자 참여를 위한 미러월드 기술 등을 내재화하였음. 특히, Hybrid Traffic 시뮬레이션과 스마트 모빌리티 디지털트윈 기술은 정합성 높은 트래픽 분석데이터와 세분화된 파라미터를 기반으로 ‘시나리오 및 도로 저작 모듈’, 신뢰도와 실시간성이 높은 ‘동역학 모듈’, 서브시스템 간 ‘실시간 모델링 시뮬레이션 모듈’과 확장성과 몰입감을 높인 ‘연동시뮬레이션 기술’, ‘인터랙션 디바이스 기술’에 차별성을 갖고 있음. 동사의 기술은 수요기업의 요구사항에 따라 솔루션을 최적화하는 노하우를 포함하고 있으며, 고성능 시뮬레이터 제작을 위한 기술적 자립도 현황과 현실성, 실시간성, 모델의 신뢰성, 가상환경 몰입감을 위한 멀미감 감소 등에 있어 기존 기술 대비 우위성과 이를 바탕으로 하는 수요고객과의 신뢰성 높은 트랙레코드를 보유함.

동사는 시뮬레이터 제품의 특성상 고객 맞춤형 솔루션을 제품화하기 때문에 제품 공정 전 주기에 대하여 내재화된 기술을 보유하고 있으며, 국제 인증(ISO 9001, CMMI) 기반의 품질보증 지침에 따라 품질활동을 수행하고 있음. 한편, 동사는 시뮬레이션 고도화를 위한 연구개발조직을 운용하고 있으며, 총 455.4억 원의 연구개발비가 투자되어 제품화 완료 또는 사업화가 진행되었음.

시뮬레이션 산업은 수요처의 특성에 맞는 주문형 생산 방식의 특징에 따라 수요 산업에 대한 전문성 확보가 중요하며, 신뢰로 쌓인 수요고객과의 트랙레코드가 시장내 경쟁력을 좌우하고 있는 산업임. 동사는 독립적인 시뮬레이션 기업으로서 다양한 산업(도메인) 지식 확보를 위해서 전방산업에 의존적이긴 하나, 다양한 수요기업과의 신뢰도 높은 트랙레코드를 보유하고 있음. 이에, 수요기업과의 거래 지속 가능성이 높은 편으로 유사기업의 시장 내 진입장벽으로 작용할 것으로 판단됨. 다만, 높은

진입장벽에 따라 글로벌 선도기업의 시장장악력이 높은 편이며, 글로벌 수요기업은 전방산업의 부가가치를 높이기 위해 시뮬레이션 기업 인수/합병을 통한 수직화 전략을 보유하고 있어 시장내 글로벌 수요기업으로부터 발생하는 외형 성장가능성은 높지 않은 것으로 판단됨. 그럼에도, 동사는 가상 환경 디지털 트윈에 기반한 시뮬레이션의 유효성이 교육, 엔터테인먼트 등 다양한 산업군으로 확장되는 추세에 따라 새로운 유효시장으로의 구체적인 외형성장 전략을 보유하고 있으며, 확보한 기술 경쟁력(가격경쟁력, 품질경쟁력)을 바탕으로 판단 시 이의 실현가능성은 높은 것으로 판단됨.

종합적으로 동사는 고성능 가상훈련시스템 시장 내에서 제품 경쟁우위를 확보하고 있으며, 이에 기반한 신뢰도 높은 수요고객과의 트랙레코드 현황, 투자비용, 기간을 고려할 시 장래 환경변화에 대응할 수 있는 높은 수준의 기술력을 가진 기업으로 판단되는 바, 기술평가 등급 [A]로 의견을 제시함.

NICE

디앤비

A

㈜이노시뮬레이션(이하 동사)는 2000년 5월에 설립된 외감 중소기업으로，XR(Extended Reality, 확장현실）기술을 기반으로 스마트 모빌리티 시뮬레이터，가상훈련 시스템 등을 판매하는 시뮬레이션 전문기업임.

XR은 VR（Virtual Reality, 가상현실）, AR（Augmented Reality, 증강현실), MR（Mixed Reality, 혼합현실）등을 통칭하는 용어로, ICT의 발전과 함께 성장하고 있으며, 다양한 산업에서 생산성 증대, 안전성 확보, 비용 절감 등을 목적으로 활용되고 있음. XR 기술의 핵심 경쟁력은 가상세계에 현실세계를 사실적으로 모사하는 것으로, 이를 위해 화면을 구성하는 디스플레이 기술, 사용자의 생체 데이터를 실시간으로 추적하는 트래킹 기술, 콘텐츠를 실시간으로 제공하기 위한 렌더링 기술 등 다양한 기술연구가 진행 중임. 동사는 다양한 XR 시뮬레이션 분야 중에서도 모빌리티에 특화된 시뮬레이션을 개발하여 공급하고 있음.

동사의 최근 2개년간 매출 구성을 살펴보면, 스마트 모빌리티 시뮬레이터 및 가상훈련 시스템이 80% 이상의 매출 비중을 차지하고 있음. 따라서, 동사의 최종 목표시장은 XR 시장 중에서도 가상훈련 시스템 및 운전 시뮬레이터 시장으로 판단됨. 세계 가상훈련 및 시뮬레이션 시장은 2019년 약 2,044.1 억 달러 규모에서 연평균 13.7% 성장하여 2025년 약 4,416.4억 달러 규모의 시장을 형성할 것으로 전망되며, 세계 운전 시뮬레이터 시장은 2019년 16.6억 달러의 시장규모를 형성하였고, 이후 2025년까지 연평균 6.32% 성장하여 23.9억 달러의 시장규모를 형성할 것으로 전망됨. 또한, 국가적 차원의 지원과 정책 수립을 통해 XR 산업을 육성하고 있어 지속적인 시장성장이 예상됨. 다만, X R 산업은 고도의 기술력이 요구되며, 데이터 보안상의 문제로 발주업체와의 신뢰도가 매우 중요한 산업적 특성으로 인하여 진입장벽이 매우 높은 산업임.

동사는 모빌리티의 운동 특성을 정확하게 계산하여 시뮬레이션하는 하이브리드 트래픽 시뮬레이션 기술을 개발하였음. 기존의 대표적인 트래픽 시뮬레이션은 대부분 거시적 시뮬레이션으로 도로 선형, 교차로 구성 및 돌발상황에 따른 교통흐름을 평가하는 도구로 사용되어 왔음. 동사는 이러한 거시적 시뮬레이션에 타이어, 방향지시등, 사이드미러 등 미시적 시뮬레이션을 통합한 하이브리드 트래픽 시뮬레이션을 개발하였음. 또한, 시뮬레이션 상에서 자연스러운 차량의 흐름을 생성하기 위하여 확률적 랜덤 수치를 적용하여 운전자의 성향, 차량별 차별성 등을 부여하여 보다 사실적인 도로 환경을 구현하고, 실증 실험을 통하여 정합성을 실증하였음. 이러한 기술은 현재 자율주행 및 가상훈련 시스템에 활용되고 있음.

또한, 동사는 현실 같은 시뮬레이션 기술을 위하여 소프트웨어뿐만 아니라 하드웨어 설계도 함께 수행하고 있음. 가상공간에서 콘텐츠에 대한 몰입을 방해하는 대표적인 요소는 멀미이며, 멀미 현상은 사용자가 눈으로 보는 시각적 운동 신호와 내이 전정기관에서 감지하는 운동 신호가 서로 충돌하여 발생함. 이러한 멀미 현상을 제거하기 위해서는 소프트웨어뿐만 아니라 하드웨어도 함께 고려되어야함. 동사는 입력된 대상 타겟의 동역학 정보에 따라 새로운 움직임을 계산하여 가속도와 기울기를 변화시킨 모션 플랫폼의 자세를 이용하여 사용자에게 실제와 유사한 운동감을 제공하는 기술을 개발하였으며, 시뮬레이터에 탑승한 운전자의 최적시점 생성을 위한 인체 모델을 개발하여, 차량의 움직임에 따른 운전자 자세 변화를 예측하고, 운전자의 시점으로 화면을 표현하여 멀미 현상을 감소시켰음.

한편, 동사는 국내 실정에 맞춤 도로 정보 포맷 표준화를 추진하고 있음. 기존에 사용 중인 대표적인 도로 정보 포맷은 'RoadXML' 및 'OpenDRIVE'로 유럽을 중심으로 만들어진 포맷임. 이는 국내 내비게이션 등에서 많이 사용하는 국토정보지리원의 데이터 포맷과 호환되지 않아 국내 도로 정보를 충분히 담아내지 못함. 이에 동사는 국내 실정에 맞춘 공간정보 파일 규격을 자체 개발하고, 현재 국토부 사업으로 추진 중인 '고정밀 3D 공간정보 기반 육상 이동체용 가상훈련 활용 기술 개발' 사업을 통해 고도화 및 표준화 작업을 추진하고 있음.

동사는 해당 기술들을 바탕으로 스마트 모빌리티 시뮬레이터, 가상훈련 시스템 등을 개발하여 납품하고 있음. 동사가 개발한 자동차 시뮬레이터는 2000년 현대자동차(주)에 납품한 이래 국내 50여 고객에게 공급하고 있으며, 다기종 중장비 시뮬레이터 시스템을 개발하여 2020년 대한민국 기술대상을 수상한 바 있음. 또한, 동사는 자동차, 철도, 중장비를 비롯하여 해양, 항공, 특수장비 등 민수용 교육 훈련 시스템과 국방 훈련 분야 등 다양한 분야의 가상훈련 시스템을 개발하여 공급하고 있음. 동사는 이와 같이 주로 B2B 또는 B2G 형태의 사업을 진행하고 있으나, 향후 운전연습 또는 중장비 교육훈련 등이 가능한 스마트 트레이닝 센터 사업을 통해 구독 서비스 형태의 B2C 사업 모델을 추진할 계획임.

동사의 기술성은 기술의 완성도, 기술의 경쟁우위도, 기술인력의 수준, 기술제품의 상용화 경쟁력을 고려할 때 상당히 양호한 수준으로 평가되며, 기술제품의 시장규모 및 성장잠재력과 기술제품의 경쟁력을 감안 시 전반적인 시장성은 보통 이상 수준인 것으로 평가됨. 이에 따라 동사의 최종 기술평가등급은 높은 수준의 기술력을 가진 기업으로 장래 환경변화에 크게 영향을 받지 않을 수준인 A로 의견 제시함.