"70년대 스테그플레이션 시대, 섹터별 수익률은? (스테그플레이션이란? 수혜주/관련주)"

 

안녕하세요. 쇼핑하듯 투자하는 주식쇼퍼입니다.

여기저기서 인플레이션을 넘어 스테그플레이션이 온다는 말로 난리입니다.

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역사상 스테그플레이션이 길~게 왔던 시기는 1970년대였죠.

과연 그 시대는 어떤 주식을 샀어야 했는가? 궁금하지 않나요?

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그 시대에 최고의 섹터는 무엇이었는지 확인해보려고 합니다.

 

｜ 스테그플레이션이란?

아마 이 포스팅을 찾아서 검색하신 분들이라면 이미 '스테그플레이션'에 대한 내용은 숙지하고 계실것 같습니다.

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스테그플레이션 (Stagflation)

스태그네이션(stagnation: 경기침체)과 인플레이션(Inflation)을 합성한 단어입니다.

 

 

2차 세계대전 전까지 호황기는 물가가 상승 / 불황기는 물가가 하락 하는 것이 일반적인 경제상식이었습니다.

그러나 1960~1970년대 미국에서는 경기는 지속적으로 불황인데 소비자물가가 상승하는 일이 지속되었죠.

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바로 '경기침체'와 '물가상승'이 동시에 일어나는 스테그플레이션 시대였습니다.

경기침체로 인해 실업률의 상승도 동반되나, 아직까지 현재는 실업률 상승은 미비한 상태입니다.

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이런 현상이 발생하는 원인으로는 1. 경기침체기 정부 재정지출 확대 (보통은 전쟁이나 이번에는 코로나19 양적완화) 2. 실적이 없는 기업상황에서 노동조합의 압력으로 명목임금의 급상승 등이 있습니다.

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경제학에서는 급격한 유가상승과 같은 공급쇼코를 직면할 때 스테그플레이션이 발생한다고 하죠. (1970년대의 오일쇼크)

급격한 유가상승(원자재 가격 상승) 시기에는 생산물가가 올라가면서 연쇄적으로 소비자물가가 상승하지만, 역설적으로 가계가 힘들다보니 경제는 후퇴하는 시기가 지속됩니다.

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• 인플레이션은 금리상승을 통해 잡을 수 있습니다.
• 디플레이션도 반대로 금리인하를 통해 경제상황의 조절이 어느정도 가능합니다.

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정부는 항상 금리와 유동성을 조절하면서 시장에 풀린돈을 관리하고 인플레/디플레가 오지않도록 적절히 관리하는 역할을 하고 있습니다.

반면 스테그플레이션 상황에서는 어느 쪽도 쉬운 해결책이 아닙니다.

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안그래도 경제가 힘든 상황인데 금리를 올린다?  → 경제위기 악화

반대로 금리를 내리면? → 물가는 더 상승

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이런 상황이 반복되기 때문이죠.

 

｜ 1970년대는 어땠는가?

1970년대 시작되었던 스테그플레이션은 1980년대까지 지속되고 미국의 폴 볼커 연준(FED) 의장이 불황을 감수하고 지속적인 통화긴축정책을 시행한 다음 1980년대 후반에 들어서야 진정된 사례가 있었습니다.

10년이나 걸린 긴~ 기간이었죠.

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당시의 문제는 '유가' 였습니다.

1973년과 1979년 2차례에 걸친 오일쇼크 사태가 터지면서 전세계는 석유공급부족과 가격폭등으로 인한 어려움을 겪었습니다.

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1차 2차 오일쇼크는 모두 중동의 상황(전쟁과 혁명)으로 인해 공급망에 문제가 생기면서 발생했던 사건입니다.

 

 

당시의 오일가격을 보면 순식간에 2배 4배씩 가격이 증가하면서 시장에 '패닉'이 왔었죠.

 

｜ 1970년대 섹터별 수익률

오늘의 핵심주제입니다.

과연 과거의 오일쇼크 사태 때 어떤 섹터가 대박 / 어떤 섹터가 쪽박이었을까요?

 

 

다행히 골드만삭스에서 70년대부터 섹터별 수익률을 정리한 자료가 있어 공유드립니다.

1974년부터 2012년까지의 주요 섹터별 수익률을 볼까요?'

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최고는 '에너지' (Energy),  최악은 '경기소비재'(Consumer Discretionary)였습니다.

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특히 에너지분야는 1차 오일쇼크가 끝났던 1975년 -13.2%로 크게 하락했지만, 이후 79년, 80년대는 26.9%, 42.0% 씩 시장 전체가 마이너스일때 홀로 성장하던 분야였습니다.

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다음 무난하게 성장했던 분야는 산업재 (Industrials) 입니다.

마찬가지로 75년 -0.7%로 조금 하락하긴 했지만, 76년부터 80년까지 꾸준히 실적이 나면서 남들은 하락할 때 반대로 성장했던 분야였습니다.

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압도적인 꼴지는 경기소비재로 75년을 제외하고 5년 연속으로 마이너스 성장률을 기록했었네요.

 

｜ 관련주는?

주식쇼퍼가 주제넘지만, 섹터별로 감히 대표적인 종목들을 추려보겠습니다.

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에너지 - 옥시덴탈 (OXY)

코로나 이전부터 옥시덴탈 페트롤리엄(OXY)에 투자했던 워렌버핏은 현재 계속해서 추가 매수하면서 현재는 최대주주가 되었습니다. 이 때 따라서 샀어야 했는데.... 지금도 못들어가고 있는걸 보면 이성과 감성이 다른게 이런 상황이지 않을까 합니다.

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경기소비재 - 테슬라 (TSLA)

반면 테슬라는 압도적인 성장과 함께 자동차이면서 '사치재'와 같은 느낌을 줍니다.

한 때 PER이 1,000이 넘어갈 정도로 모두의 관심이 집중되고 이대로 가면 글로벌 1위 기업이 될 상황이기도 했었죠.

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반면 경기가 안좋아진다면? 상대적으로 엄청난 고평가를 받은 테슬라가 무너질수 있지 않을까요?

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｜ 결론

워렌버핏이 괜히 옥시덴탈을 매수하지는 않았을 겁니다.

 

 

코로나 시기에 10달러까지 떨어졌던 주가는 이제 60달러를 넘었으니 코로나 이후에 투자한 사람들은 모두 엄청난 수익을 기록중일 겁니다.

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투자의 구루가 괜한게 아닐것 같습니다.

주식쇼퍼도 시장을 분석하고 예상하여 선행투자를 하려고 노력중입니다만, 인생에서 몇 번은 크게 성공하는 일이 있겠죠?