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[투자]by 전광석화

오브젠 공모주청약

|오브젠 공모주청약 소개

 

 

종목명

오브젠

사업개요

마테크 분야의 기업용 소프트웨어를 제공하는 마케팅, 데이터, 인공지능 기술 전문기업

공모일정 (환불일)

2023.01.16 ~ 17 (2023.01.19)

공모주식수 (일반)

775,956 (193,989)

신주 (구주)

775,956 (0)

상장예정주식 (%)

3,879,775 (96.58)

시가 총액

698억3천만 원

우리사주 (%)

38,798 (5.00)

공모희망가

18,000 ~ 24,000

확정공모가

18,000

기관수요경쟁률

599건 (98.49)

의무보유확약기관(%)

6건 (2.22)

유통가능구주주식 (%)

180,000 (4.48)

유통가능주식 (%)

917,158 (22.83)

청약한도 우대 (일반)

12,000 (6,000)

주간사

한국투자증권

상장 예정일

2023.01.30

최종 경쟁율

0.00

청약 금액

00백만원

 

【 2022년 3분기 LTM 기준 유사회사 PER 산출】 (단위: 원, 주, 배)

 

구분

적용 당기순이익(A)

(1)

적용주식수(B)

(2)

주당순이익

(C=A/B)

기준주가

(D)

PER

(E=D/C)

PER 50

이상 제외

평균

웹케시

11,170,860,599

13,786,248

810

15,086

18.62

포함

19.59

엠로

6,350,761,323

11,212,120

566

13,260

23.41

포함

플래티어

5,154,689,085

8,269,707

623

10,432

16.74

포함

 

【 PER에 의한 오브젠(주)의 평가가치 】

 

산출 내역

2024년 추정 순이익

9,883백만원

A

연할인율

25%

B

2024년 추정 순이익의 현재가치

(적용 당기순이익)

6,325백만원

C=A/[(1+B)^2]

적용 PER

19.59배

D

기업가치 평가액

123,898 백만원

E=(CXD)

적용주식수

4,017,025주

F

주당 평가가액

30,843 원

G = E / F

© 금융감독원 전자공시시스템

 

종목명(EPS)

22년 3분기 기준 최근4분기

실적 적용 기준주가(PER)

01.13 종가(PER)

웹케시(810)

15,086(18.62)

15,150(18.70)

엠로(645)

13,260(23.41)

16,500(29.15)

플래티어(623)

10,432(16.74)

11,300(18.14)

적용 평균 PER

(19.59)

(22.00)

주당 환산 EPS

1,574.55

주당평가액

30,843원

34,637원

 

(오브젠)

오브젠 확정공모가 18,000원은 

할인율은 41.64%

per은 11.43

최소청약수량 : 20주(180,000원)

공모주 수수료: 온라인 2,000원

오브젠의 장점 

1) 소프트웨어 기업 중 '솔루션'을 보유한 회사는 많지만 독자적인 '개발 프레임워크'를 보유한 회사는 분야별 선도/초대형 솔루션사들을 제외하면 매우 드뭅니다. 동사는 마테크 분야에서 독자적인 개발 프레임워크를 갖춘 국내 유일한 회사

​2) 스몰캡 및 비교회사 주가 상승세

오브젠의 단점

1) 기술성장특례를 적용한 기술성장기업(평가등급: A / A)

2) 기관수요예측 경쟁률에 비해 공모 산정가 높아 보임

기타사항

1. 최근 3개년 및 2022년 3분기 성장성 및 수익성 지표 현황 (단위: 백만원, %)

 

구분

2022 3분기

2021

2020

2019

회계기준

K-IFRS

K-IFRS

K-IFRS

K-GAAP

영업수익(매출액)

19,228

20,075

15,107

15,822

영업수익성장률

42.4%

32.9%

-4.5%

36.5%

영업이익

54

(3,145)

(2,586)

(2,093)

영업이익률

0.3%

-15.7%

-17.1%

-13.2%

당기순이익

63

(3,245)

(2,687)

(2,132)

당기순이익률

0.3%

-16.2%

-17.8%

-13.5%

 

2. 최근 3개년 및 2022년 3분기 재무 안정성 지표 현황(단위: %)

 

구분

2022 3분기

2021

2020

2019

회사

업종평균

유동비율

229.7%

225.7%

167.9%

270.6%

101.0%

부채비율

975.0%

1,193.3%

80.1%

388.0%

N/A

차입금의존도

10.1%

9.7%

20.5%

17.3%

49.9%

당좌비율

229.7%

225.7%

163.7%

270.6%

101.0%

 

주) 업종평균 수치는 한국은행에서 발간한 2021년 기업경영분석 'J582. 소프트웨어 개발 및 공급업' 기준

3. 상장주선인 지분 보유 관련 사항 (단위: 주, 원)

 

이름

구분

취득일

현재 보유주식수

주당 취득가액

투자규모

의무보유

한국투자증권(주)

보통주

21.07.14

23,000주

11,117원

255,691,000원

상장일로부터 1년

21.07.15

112,000주

11,117원

1,245,104,000원

상장일로부터 3개월

 

4. 자금의 사용 목적 상세​ (단위 : 백만원)

 

구분

2023

2024

2025

합계

솔루션 개발/운영 장비

1,300

1,900

2,500

5,700

솔루션 연구개발

1,006

1,403

1,431

3,840

데이터 구매

336

800

800

1,936

SaaS 운영

334

492

724

1,550

마케팅

-

243

244

487

합계

2,976

4,838

5,699

13,513

© dart 투자설명서

 

5. 전문평가기관의 종합의견

 

구분

평가등급

종합의견

한국

평가

데이터

A

오브젠(주)(이하 '동사')는 2000년 4월에 설립된 외감법인으로 고객관계관리(Customer Relationship Management, 이하 CRM)를 목적으로 빅데이터 및 인공지능 통합 플랫폼(obzen BigData 외) 개발을 주력사업으로 하는 응용 소프트웨어 개발 및 공급업을 영위중이며, 2021년 12월말 현재 총자산 11,329백만원, 자기자본 876백만원 (납입자본금 1,540백만원), 평가기준일 현재 종업원 219명(연구소 소속 34명 포함) 규모의 중소기업임.

동사는 응용 개발에 필요한 단위 기능들을 구현한 컴포넌트 및 라이브러리, 응용 개발을 위한 프레임워크를 구성하는 기술인 '빅데이터 통합 플랫폼을 위한 모듈형 기반 기술'과 마케팅 알고리즘, AutoML(Machine Learning)을 포함하여 AI 모델을 개발하고 배포, 운영할 수 있는 플랫폼 기술인 '비즈니스 특화 인공지능 기반 기술' 및 응용 데이터 처리, 웹 기반 응용 개발 도구 제공, 통합 관리가 가능한 '엔터프라이즈 애플리케이션 개발 프레임워크 기술'을 보유하고 있음.

동사는 상기 기술을 바탕으로, 정형/비정형, 배치/실시간 데이터를 포함한 모든 데이터의 수집, 처리, 저장이 가능한 제품인 obzen BigData, obzen DataPipeline, 수집된 데이터의 시각화 분석 및 다양한 통계/ML 모형을 적용을 위한 제품인 obzen DataIntelligence, obzen SmartAI, 데이터 기반의 마케팅 기획 / 실행 / 결과분석을 지원하는 제품인 obzen Digital Marketing 등 5종의 제품을 개발하였음.

동사의 솔루션은 마케팅 분야에서 AI 적용과 관련하여, 동사는 분석 모형의 개발 전 과정에 걸쳐 XAI(eXplainable AI) 기능을 제공함으로써, 모델링에 대한 전문지식이 없는 업무 담당자가 주로 사용하는 AutoML에서 모델 해석이 가능하며, 학습된 모델 의 속성과 결과에 대한 이해를 높이도록 하는 기능을 지원하고, 마케팅의 성과 분석방법으로 기존의 대표적인 성과 판단 방식인 A/B 테스트를 사용하였으나, 동사는 별도의 대조군을 두지 않고 마케팅 대상군 외의 데이터를 분석하여 성과의 의미와 영향을 미치는 인과 요인을 파악하는 인과추론 솔루션을 개발하는 등, 동사는 AI 기능 구현의 기반이 되는 빅데이터 기술, AI 기능의 다양성/정확성 제공 기술 및 마케팅 제품에 통합 제공되는 면에서 높은 수준의 기술을 보유한 기업으로 판단됨.

동사는 고객관계관리를 목적으로 빅데이터 및 인공지능 통합 플랫폼(obzen BigData 외)을 개발하고 있으며, 국내 CRM 소프트웨어의 시장규모는 2019년 기준 2,871억 원(출처: 한국신용정보원 TDB 시장보고서, 2021년 3월)으로 보통 규모의 시장을 형성하고 있으나, 동업종 매출액증가율은 평균 18.06%로 전체산업의 매출액증가율 평균 1.13%를 상회하는 높은 성장세를 보이고 있음.

상술한 바와 같이, 동사의 기술적 차별성과 경쟁력, 시장현황을 종합하여, 동사의 기술을 A 등급(높은 수준의 기술력을 가진 기업)으로 평가함.

기술

보증

기금

A

동사는 기존의 단순하고 노동집약적이며 직관적인 마케팅 프로세스의 문제점 해결을 위해 고객 빅데이터 분석과 인공지능을 활용한 효율적이고 자동화된 고객정보 관리, 마케팅 기획 및 실행이 가능한 상품과 서비스를 사업화하고 있음.

동사의 주요 제품은 ① 기업의 고객 데이터 수집, 저장을 위한 obzen BigData, obzen DataPipeline, ② 수집된 데이터의 시각화와 분석을 제공하는 obzen DataIntelligence, obezen SmartAI, ③ 마케팅 기획, 실행과 결과분석을 지원하는 obzen Digital Marketing 및 통합 제품 Daisy Suite로 데이터 관리, 데이터 분석 및 시각화, 마케팅 계획 및 실행의 세 가지 영역의 제품군을 갖추고 있음.

동사는 디지털 마케팅 솔루션 플랫폼을 위한 핵심기술을 보유하고 있으며, 시장 전략에 따른 향후 시장을 장악할 선도적인 제품들을 개발중임. 동사는 이를 위해 AutoML 기반의 분산·병렬 학습 및 운영 자동화 기술, Causal AI 기반의 마케팅 성과분석 기술 등 원천기술의 독점성을 확보할 수 있는 기술을 개발하고 있는 등 동사의 기술 진행 정도는 우수하다고 판단됨.

동사는 디지털 마케팅을 위한 다차원 분석 엔진, UI 엔진 등의 일부 핵심 소프트웨어를 보유하고 있으며 20년간 지속적으로 개발·축적해 온 고객 데이터 관리 요소기술 등을 감안할 때 동사 기술의 자립도는 양호한 것으로 판단됨. 동사는 마이데이터 서비스를 제공하는 플랫폼을 구축하고 있으며 실시간 대응환경, AI 분석 플랫폼, 빅데이터 플랫폼, 마이데이터 시각화 분석, 마이데이터를 활용해 고객과 커뮤니케이션하는 마케팅 등의 기술/제품을 보유하고 있음.

동사와 같은 독자적인 개발 프레임워크를 확보를 위해서는 유사 기능성을 개발해야 하며, 각종 비즈니스 처리 로직 확보와 오픈소스로 개발된 제품과는 단절된 새로운 버전의 제품을 개발해야 함. 또한, 동사는 경영 및 마케팅 활용을 위한 컨설팅 서비스를 함께 제공하여 컨설팅 비즈니스와 관련된 인력과 경험을 보유하고 있으며, 이를 새로운 제품 개발에 적절히 활용하는 것으로 판단되는바 동사 기술의 모방 난이도는 양호한 것으로 판단됨. 동사는 네이버와의 클라우드 데이터 박스 사업에서 단순히 제품의 판매에 그치지 않고 마케팅 활용을 위한 비즈니스 컨설팅 서비스 제공, AI 고급 분석을 대행 함은 물론, 마케팅 아웃소싱 분야에서 네이버의 핵심 파트너로 활동할 계획임.

동사의 연구개발투자 현황은 지난 3년간 평균적으로 매출액 대비 19.7%수준으로, 국내 선도 ICT 기업의 평균 연구개발 투자 비율 20.1% 수준의 집중적인 투자를 진행하고 있어 우수한 수준인 것으로 판단됨. 동사의 주요 제품은 지속적인 개발과 유지를 통해 매출이 발생한 제품으로, 제품 UI 통일성을 유지하고 있을 뿐만 아니라 유기적으로 연결되어 상호 간의 제품 판매를 유도하는 측면이 존재하고 다양한 제품 간의 시너지가 발생하고 있는 점 감안시 동사의 기술 제품 판매처의 다양성은 양호한 수준으로 판단됨.

 

공모가는 희망공모가 하단으로,

기관수요예측 결과가 좋지는 않습니다.

고로 개인경쟁률은 낮을 것으로

예상이 되지만, 워낙 스몰캡이라

의외의 결과가 나올지도 모르겠군요.

저는 공모주청약시 경쟁률 및 분위기 확인하면서

청약여부를 판단할 예정이나,

현재로는 균등 참여 또는 패스할 것 같습니다.

​마지막까지 잘 판단하시어

공모주청약하시길 바랍니다.

 

투자자 유의사항: 이 콘텐츠에 게재된 내용들은 작성자의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력이나 간섭 없이 작성되었음을 확인합니다. 해당 글은 필자가 습득한 사실에 기초하여 작성하였으나, 그 정확성이나 완전성을 보장할 수 없으므로 참고자료로만 활용하시기 바라며, 투자 시 투자자 자신의 판단과 책임 하에 최종 결정을 하시기 바랍니다. 따라서, 해당 글은 어떠한 경우에도 투자자의 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

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전광석화
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現) 공모주 및 주식투자경력 30년 수십 년간 쌓아온 공모주 노하우를 가장 빠르게 글로 표현하고 남기면서 '쉽게 투자하는 공모주' 핵심만을 알려드리려고 노력합니다. 함께 공부하면서 성공투자합시다.