안녕하세요. 밸류체인타임스 김유진 편집장입니다. 

 

미국 경기 침체 조짐 및 미중 무역전쟁 재점화 @밸류체인타임스

 

｜ Summary

• ​미국은 현재 기술적으로 경기 침체에 있지만 NBER은 동의하지 않습니다. 
• 낸시 펠로시 미 하원의장의 대만 순방 이후 미중관계가 다시 악화되고 있습니다. 

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｜ 미국은 실제로 경기 침체입니까?

​미국 GDP가 2분기 동안 0.9% 감소했습니다. 이는 1분기 동안 1.6% 감소한 데 이어 기술적 정의에 따라 미국 경제가 침체에 빠졌음을 의미합니다. 2분기 연속 마이너스 GDP 성장률을 기록했습니다.  

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매년 미국 분기별 GDP 성장률 @밸류체인타임스

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미국 경제조사국(National Bureau of Economic Research)은 경제가 침체에 빠졌는지 여부를 판단하기 위해 광범위한 지표를 살펴봅니다. NBER에 따르면 미국은 아직 경기 침체가 오지 않았다고 주장합니다. 

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｜ 전 세계 글로벌 경제 현황

 

미국 경기 침체 조짐 및 미중 무역전쟁 재점화 @밸류체인타임스

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대부분의 국가는 아직 2분기 GDP 성장률을 발표하지 않았으며, 1분기 성장률은 대체로 긍정적이었습니다. 몇몇 경제학자들은 전 세계적으로 경기 침체가 불가피하다고 전망하고 있습니다. EU, 영국, 일본, 한국, 호주, 캐나다는 미국을 따라 경기 침체에 빠질 것으로 예상합니다. 중국의 GDP 성장률도 지난 4분기 평균 5.4%에서 2분기 0.4%로 하락했습니다. 

​전 세계는 지속적인 인플레이션과 금리 인상에 따라 경제 활동이 상당히 둔화되었습니다. 

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｜ 경기 침체기에 투자에 대한 두 가지 관점

​경기 침체기에는 투자에 대해 방어적인 관점과 기회적인 관점으로 바라볼 수 있습니다. 방어를 통해 손실을 제한하고 회복되지 않을 수 있는 주식을 피할 수 있습니다. 기회적 관점을 통해 시장 약세를 이용하여 저렴한 가격에 장기 투자할 수 있습니다. 

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｜ 방어적 관점에서 유의해야 할 몇 가지 사항

• 가능한 최악의 시기에 투자를 강제로 매각하지 않도록 비상 자금을 따로 마련할 것
• 투기성 주식과 현금 흐름에 비해 부채가 많은 주식을 피하거나 줄일 것
• 기업 재무 상황을 검토할 것

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미국 경기 침체 조짐 및 미중 무역전쟁 재점화 @밸류체인타임스

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헬스케어, 유틸리티 및 필수 소비재 생산 기업은 거시경제 환경의 변동성에도 불구하고 제품 수요가 지속적으로 발생하기 때문에 방어적인 기업에 해당합니다. 

​장기적으로 좋은 성과를 내는 기업은 업계 리더십, 경쟁 우위, 좋은 마진과 현금 흐름, 성장하는 시장, 견고한 리더십이 어느 정도 결합되어 있는 경향이 있습니다. 약세장은 우리에게 합리적이거나 심지어 저렴한 가치로 매수할 수 있는 드문 기회를 제공합니다. 

​강세장 후반기에 성과를 많이 냈다면 투기성 주식일 가능성이 높습니다​. 비현실적인 밸류에이션으로 거래했다면 고점을 회복하지 못할 가능성이 큽니다. 

​시장 변동성 기간 동안 장기 투자로 투자자는 방어/성장주의 균형을 선택해 포트폴리오를 꾸려야 합니다. 모든 투자자가 동일한 위험 비용 범위 또는 재무 목표를 갖고 있지 않습니다. 

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｜ 미중 관계 악화가 투자자에게 주는 의미

​2019년, 미국과 중국이 무역 전쟁에 돌입하여 정치적, 경제적 불안을 야기했습니다. 이번 주 낸시 펠로시 미 하원의장의 대만 순방으로 미국과 중국 간의 긴장이 재점화됐습니다. 펠로시 의장은 미국이 대만을 포기하지 않을 것이라고 주장했지만, 중국은 대만을 둘러싼 바다와 영공에서 군사 훈련을 시작했습니다. 

​글로벌 시장은 처음에 변동성 증가로 반응했지만 6월 초 마지막으로 본 수준으로 반등했습니다. 그러나 여전히 미국과 중국의 관계는 악화되고 있는 것으로 전망됩니다. 

​중국 경제는 2분기에 위축에 가까워졌고, 중국은 전국적인 부동산 위기에 직면해 있습니다. 

 

전년 대비 중국 분기별 GDP 성장률 @밸류체인타임스

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｜ 중국이 세계 경제에 미치는 영향

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미국 경기 침체 조짐 및 미중 무역전쟁 재점화 @밸류체인타임스

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중국은 세계 2위 경제대국으로 세계 생산량의 약 17%를 차지하며, 미국의 24%와 비교됩니다. 중국에 자원을 공급하거나 수입하는 호주와 같은 여러 신흥경제국과 함께 미국의 가장 큰 무역 파트너입니다. 지난 2년 동안 중국의 COVID-19의 폐쇄는 글로벌 공급망에 큰 영향을 미쳤으며, 이는 중국이 세계 경제와 얼마나 밀접하게 연결되어 있는지를 나타냅니다. 

​중국 자체 경제 외에도 중국과 관련된 두 가지 우려 사항이 더 있습니다. 첫째, 지정학적으로 중국은 러시아와 더 긴밀하게 연결될 수 있습니다. 둘째, 2021년 끝난 것처럼 보였던 미중 무역전쟁이 다시 발발한 듯 보입니다. 

​러시아-우크라이나 전쟁으로 이미 에너지와 원자재 가격이 상승하면서 전 세계의 국제적 긴장이 비용 효율성보다 시스템 회복력(Resilience)의 중요성을 강화하고 있습니다. 

​글로벌 기업들은 정치적 갈등에 대한 노출을 제한하고, 독립적인 시스템을 구축하고 중국 외부로 투자를 옮기기 시작했습니다. 

​다수 글로벌 기업들이 생산과 판매를 중국 시장에 의존하고 있습니다. 애플은 중국에 제조를 의존하고 있으며, 나이키도 마찬가지 입니다. 반면, 중국은 구글이나 메타(페이스북) 사이트가 차단되어 있어 미중 갈등이 고조될 경우, 두 기업에 미치는 영향은 매우 적습니다.